文/新浪財經(jīng)專欄作家 沈建光 [微博]

　　談及增長率、就業(yè)不滑出下限，表明了決策層對當前形勢十分擔憂，在通脹大大低于目標的情況下，經(jīng)濟增長失速即硬著陸風險是主要防范對象。而這也可以看作是一個關(guān)鍵信號，意味這未來防止經(jīng)濟硬著陸將是主要政策任務(wù)。

　　7月9日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強在廣西主持召開部分省區(qū)經(jīng)濟形勢座談會并作重要講話。（新華社記者 馬占成 攝）

　　近日李克強總理在廣西主持召開部分省區(qū)經(jīng)濟形勢座談會時首次提出，宏觀調(diào)控要立足當前、著眼長遠，使經(jīng)濟運行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。只在這樣一個合理區(qū)間內(nèi)，要著力調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

　　在筆者看來，李克強總理此次表態(tài)與以往有明顯不同，談及增長率、就業(yè)不滑出下限，表明了決策層對當前形勢十分擔憂，在通脹大大低于目標的情況下，經(jīng)濟增長失速即硬著陸風險是主要防范對象。而這也可以看作是一個關(guān)鍵信號，意味這未來防止經(jīng)濟硬著陸將是主要政策任務(wù)。

　　實際上，今年上半年以來，中國經(jīng)濟不僅并未延續(xù)去年年底出現(xiàn)的向好趨勢，反而不斷下滑。特別是，二季度以來，中國經(jīng)濟減速依舊，且硬著陸風險加大。在去年底筆者提出今年兩大風險是海外經(jīng)濟低迷對出口的影響及影子銀行爆發(fā)式擴張。現(xiàn)在看來，這兩大風險已經(jīng)成為制約經(jīng)濟的兩大主要因素。

　　前期的“錢荒”實質(zhì)是央行[微博]出手警示影子銀行風險。出口方面，10日海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)異常嚴峻，6月出口同比增速在5月1%的微弱增長后，繼續(xù)下滑至-3.1%，出現(xiàn)了自2012年1月以來的首次同比下滑；投資方面，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落，特別是受到產(chǎn)能過剩影響，制造業(yè)增速仍在下滑；而工業(yè)生產(chǎn)方面，工業(yè)增速與發(fā)電量雙雙回落，共同反映了工業(yè)企業(yè)的運行困境。

　　但是，應(yīng)對經(jīng)濟下滑風險加大，當前宏觀經(jīng)濟政策難言積極，特別是財政政策方面，今年至今的財政政策仍然過于保守，1-5月公共財政支出增速僅為13.2%，遠低于過去5年平均25%的增速，而放到更長的時段來看，這一增速也是自1998年以來同期增速的最低水平。另外，結(jié)構(gòu)性減稅、轉(zhuǎn)移支付等利好政策也并未得到全方位體現(xiàn)，這樣的財政政策顯然并未做到去年經(jīng)濟工作會議上財政政策“積極”的定調(diào)。

　　筆者認為，在經(jīng)濟減速風險不斷加大之下，適時調(diào)整政策措施確有必要。當然，有人質(zhì)疑政策更加積極是否意味著新一輪大規(guī)模刺激的推行，而這與“克強經(jīng)濟學”相悖？

　　“克強經(jīng)濟學”這一熱門名詞近期屢見報端，很多觀點認為，李克強經(jīng)濟學就是“不做刺激，用短期經(jīng)濟下滑而換取長期經(jīng)濟增長”。但是，對于這一理解，筆者認為，其并未涵蓋“克強經(jīng)濟學”之本質(zhì)，筆者早前曾撰文論述“克強經(jīng)濟學”，并將其三大支柱定義為：理順要素價格、打破準入限制以及涉足改革深水區(qū)。

　　而實際上，上述問題的討論其實似乎又是老生常談，即如何看待與協(xié)調(diào)穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。顯然，早前應(yīng)對金融危機而推出的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，由于其一定程度上忽略了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，在如今看來廣受質(zhì)疑，這一刺激政策往往被認為與其后兩年高房價、高通[微博]脹、地方政府投資平臺風險等諸多問題密不可分。

　　忽略經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的刺激政策誠然并不可取，但在筆者看來，沒有一定程度的經(jīng)濟增長，結(jié)構(gòu)調(diào)整也會步履維艱。畢竟硬著陸風險加大、企業(yè)生產(chǎn)停滯，失業(yè)狀況惡化等將危及更多民眾，造成社會問題。而居民收入的降低，也將削弱消費，使得結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型更加艱巨。而一旦出現(xiàn)大批工人失業(yè)以及相應(yīng)的社會問題，這樣結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之痛，顯然也是中國國情無法承受的。

　　因此，筆者始終強調(diào)調(diào)結(jié)構(gòu)與穩(wěn)增長協(xié)調(diào)并進。當然，穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)不應(yīng)是非此即彼的關(guān)系，例如，消費信貸、放寬民間資本準入門檻的刺激政策既是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要體現(xiàn)，亦能促進增長。

　　另外，也應(yīng)總結(jié)早前經(jīng)濟刺激計劃的教訓，穩(wěn)增長政策不應(yīng)該再讓銀行承擔準財政功能，如果能夠通過結(jié)構(gòu)性減稅和發(fā)行調(diào)結(jié)構(gòu)特別國債，專門用于保障房、基礎(chǔ)設(shè)施、水利及新技術(shù)和新能源等項目建設(shè)，便可有效拉動投資，也能作為杠桿帶動地方融資與保障房建設(shè)，對穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)均有裨益。

　　筆者建議，當前貨幣政策方面，考慮降息與推進利率市場化。而財政政策方面，加快減稅、增加轉(zhuǎn)移支付給低收入人群和財政撥款加大基建投入等政策的推出，來抵制經(jīng)濟持續(xù)下滑。

　　另外，城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的推進也將釋放更多潛力，伴隨著戶口制度、農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)以及財政改革等城鎮(zhèn)化核心內(nèi)容的持續(xù)推進，才有希望支持未來五年經(jīng)濟增長達到7%。

　　(本文作者介紹：瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟學家，復(fù)旦大學經(jīng)濟學院客座教授，中國新供給經(jīng)濟學50人論壇成員，中國金融40人論壇特邀成員。)

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